Çin’in üreticiler arasındaki fiyat savaşlarına karşı güçlü söylemi, Pekin’in ekonomik büyümeye yönelik riskleri taşıyan uzun zamandır beklenen, ancak zorlu bir kampanyada endüstriyel kapasite kesintileri başlatabileceği beklentilerini artırmaktır.
Komünist parti liderleri, bu ay agresif fiyat düşürme düzenlemesini hızlandırmaya söz verdiler ve devlet medyası, ekonomiye zarar veren bir endüstriyel rekabet biçimi olarak tanımladığı şeye karşı en sert uyarılarını yürüttüler.
Bu sinyaller Pekin’in arz tarafı reformlarını on yıl önce çelik, çimento, cam ve kömür üretimini azaltmayı amaçlayan reformları yineliyor. Bu, art arda düşen fabrika geçidi fiyatlarının 54 ayını sona erdirmede çok önemliydi.
Ancak bu kez, deflasyona karşı mücadelenin çok daha karmaşık olacağını ve istihdam ve büyüme riskleri yaratacağını söylüyor. Bu arada ABD ile ticaret savaşı, fiyat savaşlarını yoğunlaştırıyor, fabrika karlarını sıkıyor.
Pekin son on yılda karşılaşmadığı zorluklar arasında yüksek özel mülkiyet, yerel ve ulusal düzeylerde yanlış hizalanmış teşvikler ve diğer ekonomik sektörlerde herhangi bir kapasite kesintisinden kaynaklanan iş kayıplarını emmek için sınırlı uyaran seçenekleri yer alıyor.
Pekin, istihdamı sosyal istikrarın korunmasında kilit bir faktör olarak görüyor. İhracatçılar ve hatta devlet sektörü zaten iş ve ücretleri düşürürken, genç işsizliği%14,5 oranında çalışıyor.
Melbourne’daki Monash Üniversitesi ekonomi profesörü He-Ling Shi, “Bu arz tarafı reformunun turu 2015’tekikinden çok daha zor.” Dedi.
“Başarısızlık olasılığı çok yüksek ve eğer başarısız olursa, Çin’in genel ekonomik büyüme oranının azalacağı anlamına gelir.”
Ekonomistler, Pekin’in kapasiteyi azaltma çabalarının küçük, temkinli adımlarla gerçekleştirilmesini bekliyor, yetkililer – yaklaşık% 5’lik yıllık ekonomik büyümeye ulaşmaya hevesli – yayılma etkilerini yakından takip ediyorlar.
Partinin karar verme organı olan Politbüro’nun beklenen Temmuz sonu toplantısı, daha fazla endüstri yönergeleri yayınlayabilir, ancak Conclave nadiren ayrıntılı bir uygulama yol haritası sunar.
Analistler, Pekin’in bir zamanlar “yeni üç” büyüme sürücüleri olarak faturalandırıldığı üst düzey endüstrileri hedeflemesini bekliyor, ancak eyalet medyası şimdi fiyat savaşlarıyla mücadele etmek için şarkı söylüyor: otomobiller, piller ve güneş panelleri.
Çin, kaynak kaynakları kriz hit mülk sektöründen kaynakları, dünyanın No.2 ekonomisini değer zincirine yükseltmek için ileri üretime yönlendirirken 2020’lerde genişlemeleri hızlandı.
Bununla birlikte, küresel üretimin üçte birini oluşturan Çin’in endüstriyel kompleksi, yönetim kurulunda şişirilmiş görünmektedir.
Societe generale analistleri, çoğu sektörün% 80 “sağlıklı” seviyenin altında kapasite kullanım oranlarına sahip olduğunu ve üreticileri tüketicileri destekleyen zayıf iç talebi ve yatırım odaklı bir büyüme modelini suçladığını söyledi.
ABD ve AB yetkilileri defalarca bu modelin küresel pazarlara Çin’de yapılan ucuz mallarla doldurulduğundan ve yerli endüstrilerini tehlikeye attığından şikayet ettiler.
Sektörü tartışmak için kısmi anonimlik isteyen Jiang’ı soyan bir kimyasal şirket yöneticisi, sektöründeki aşırı kapasitenin 2023 gibi erken bir tarihte belirgin olduğunu, ancak firmaların genişlemeye devam ettiğini söyledi.
Jiang, “Para ucuz ve bolsa, herhangi bir şirket iflas etmeyeceğini ve rakipleri ölümüne ezebileceğini düşünüyor.” Dedi.
Yerel Teşvikler
Üreticilerin aldığı tüm devlet destekleri için, son on yılda kesilmiş hammadde üreticilerinin aksine, büyük ölçüde künt idari emirler aracılığıyla özel mülkiyete aittir.
Kapasiteyi azaltmak artık sübvansiyonları, ucuz arazi arzını, tercihli kredileri veya vergi indirimlerini engellemek için daha az öngörülebilir bir süreç gerektiriyor, ardından piyasaların kazananları ve kaybedenleri seçmesine izin veriyor.
Ancak bunu uygulamak zorunda kalacak yerel yetkililer tam tersi bir teşvike sahiptir: tedarik zinciri yatırımları ve bölgelerine istihdam çeken endüstri şampiyonları geliştirmek.
Bir politika danışmanı, konunun hassasiyeti nedeniyle anonimlik koşuluyla, “Yerel yönetimler, yerel ekonomiyi dönüştürme çabalarında, firmaları bu yeni sektörlere yatırım yapmaya teşvik etti.” Dedi.
ABD Ticaret Savaşı’nın bu tür endüstrileri “çok büyük” gibi maruz bıraktığını ekleyerek, “Dönüşüm ve yükseltme ile ilgili hiçbir şey yok, ancak sorun herkes aynı birkaç sektörü hedefliyor.” Dedi.
Peking Üniversitesi Ekonomi Politikası Enstitüsü müdür yardımcısı Yan SE, yerel yönetim direncinin “önemli ve gerekli” kapasite kesintilerini kendi başına deflasyonist baskıyı sona erdirmeyecek uzun vadeli, kademeli bir sürece dönüştüreceğini söyledi.
Yan geçen hafta bir konferansa verdiği demeçte talebin teşvik edici daha etkili olacağını söyledi.
Sonsuza kadar üfleme baloncukları
Üretici fiyatları Haziran ayında 33. ay için düştü.
Ekonomistler, Çin’in iş kayıplarını tetiklediği için daha derin ve daha kısa bir fiyat düşüşü arasında acı verici bir değiş tokuşla karşı karşıya.
Macquarie, son on yılın reformlarının on milyonlarca işi doğurduğunu tahmin ediyor. Bununla birlikte, Morgan Stanley tarafından 10 trilyon Yuan’da (1.4 trilyon dolar) tahmin edilen Çin’deki gecekondu şehirlerini yeniden geliştirmek için iddialı bir proje, yerinden edilmiş işçilere yeni fırsatlar sundu.
Üretim artık çok daha az emek yoğun. Yine de, işlerin kaybedileceğini ve zayıf tüketici talebiyle karşı karşıya kalan diğer ekonomik sektörlerin şoku emebileceğini söyledi.
Son on yılın bir başka yankısında, geçen hafta kentsel yeniden geliştirme ile ilgili üst düzey tartışmalar yeniden ortaya çıktı. Ancak bu bölgeye yapılan yeni yatırımlar, kayıp endüstriyel faaliyet ve işleri telafi etmek için çok küçük olacaktır.
UBS’de Büyük Çin mülk araştırması başkanı John Lam, “Gayrimenkulün artık arz tarafı reformlarından iş kayıplarını sindirmesini bekleyebileceğimizi sanmıyorum.” Dedi.
Lam, “Geçmişte bunun için kullanıldı ve sektörümüzde aşırı kapasite yarattı.” Dedi. Yetkililer “doğru olduğunu düşünüyorum bu yöne gidiyor gibi görünüyor.”
