Avrupa Merkez Bankası (ECB) beklendiği gibi Perşembe günü faiz oranlarını tekrar düşürürken, bir sonraki toplantılar için masada tüm seçenekleri tuttu, dava bir yıl süren hafifleme döngüsünde bir yaz duraklaması için büyüyor.
ECB, anahtar oranını yüzde 0,25 puan düşürdü.
ECB, borçlanma maliyetlerini sekiz kez veya geçen Haziran ayından bu yana yüzde 2 puan düşürdü ve düzensiz ABD ekonomik ve ticaret politikaları daha da patlamadan önce bile mücadele eden bir avro bölgesi ekonomisini desteklemeye çalıştı.
Enflasyon şimdi% 2 hedefi ve kesilmiş kesilmiş kesim ile birlikte güvenli bir şekilde, odağın ECB’nin önümüzdeki yol hakkındaki mesajına kaymıştır, özellikle% 2’de oranlar şimdi ne uyardıkları ne de yavaş büyümeye ne kadar “nötr” aralığındadır.
Euro’yu paylaşan 20 ülke için merkez bankası, ifadesinde birkaç ipucu sundu, ancak mantrasına kararların toplanma ve gelen verilere dayanarak alınacağını söyledi.
ECB, “Yönetim konseyi belirli bir oran yoluna önceden taahhüt etmiyor.” Dedi. “Faiz oranı kararları, gelen ekonomik ve finansal veriler, altta yatan enflasyon dinamikleri ve para politikası iletiminin gücü ışığında enflasyon görünümünü değerlendirmesine dayanacaktır.”
ECB Başkanı Christine Lagarde’nin 12:45 GMT Haber Konferansı, 2008/2009 küresel finansal krizden bu yana bankanın en agresif hafifleme döngüsü ile önümüzdeki aylar hakkında daha fazla ipucu sunabilir.
Yatırımcılar zaten Temmuz ayında bir duraklamada fiyatlandırılıyor ve bazı muhafazakar politika yapıcılar ECB’ye hem yurtiçinde hem de yurtdışında olağanüstü belirsizlik ve politika karmaşasının görünümü nasıl değiştireceğini yeniden değerlendirme şansı vermek için bir mola verdi.
ECB yönetim kurulu üyesi ve Şef Hawk Isabel Schnabel bir duraklama için açık çağrılar yapmış olsa da, diğerleri daha temkinli ve Lagarde, görünüm ani değişikliklere eğilimli olduğu için ECB’nin seçeneklerini açık bırakan dile bağlı kalacaktır.
Bir duraklama vakası, para bloğu için kısa ve orta vadeli beklentilerin büyük ölçüde farklı olduğu ve farklı politika yanıtları gerektirebileceği öncülüne dayanmaktadır.
Enflasyon kısa vadeye düşebilir – muhtemelen ECB’nin hedefinin altında – ancak artan hükümet harcamaları ve daha yüksek ticaret engelleri daha sonra fiyat baskılarına katkıda bulunabilir.
Ek olan komplikasyon, para politikasının ekonomiyi 12 ila 18 aylık bir gecikme ile etkilemesidir, bu nedenle şimdi onaylanmış destek artık buna ihtiyaç duymayan bir bloğa yardım verebilir.
Bununla birlikte, yatırımcılar hala bu yılın ilerleyen saatlerinde en az bir oran daha kesiliyor ve özellikle ABD Başkanı Donald Trump’ın ticaret savaşı yoğunlaşıyorsa, daha sonra başka bir hareket şansı.
Farklı Outlook
Yakın vadeli zayıflığı kabul eden ECB, enflasyon projeksiyonunu gelecek yıl için kesti.
Trump’ın tarifeleri zaten zarar veriyor ve güven ve yatırımın darbesi göz önüne alındığında, dostane bir çözüm bulunsa bile kalıcı bir etkiye sahip olacak.
ECB, “Önümüzdeki aylarda ticaret gerilimlerinin bir daha artması, büyümenin ve enflasyonun temel projeksiyonların altında olmasına neden olacak.” Dedi. “Aksine, eğer ticaret gerilimleri iyi huylu bir sonuç, büyüme ve daha az bir ölçüde enflasyon taban çizgisi projeksiyonlarından daha yüksek olurdu.”
Bu durgun büyüme, daha düşük enerji maliyetleri ve güçlü bir euro ile birlikte fiyat baskılarını engelleyecektir.
Gerçekten de, çoğu iktisatçı enflasyonun gelecek yıl ECB’nin% 2 hedefinin altına düşebileceğini düşünüyor ve projeksiyonlar 2027’de hedefte gösterse bile, fiyat büyümesinin% 2’lik fiyat büyümesi% 2’lik anılarını tetikliyor.
Daha ileride, görünüm önemli ölçüde değişiyor.
Avrupa Birliği, uluslararası ticaretin maliyetini artırarak kalıcı ABD tarifelerine karşı misilleme yapacaktır. Bu arada firmalar ticaret engellerinden kaçınmak için bazı faaliyetleri yerinden edebilir, ancak kurumsal değer zincirlerindeki değişikliklerin de maliyetleri artırması muhtemeldir.
Özellikle Almanya tarafından daha yüksek Avrupa savunma harcamaları ve yeşil geçişin maliyeti enflasyona katkıda bulunabilirken, yaşlanan nüfusa bağlı bir işgücü ücret baskılarını arttıracaktır.
