Kahve ve ses ekipmanlarından ev mobilyalarına kadar fiyatlardaki geniş bir artış, iktisatçıların Trump yönetiminin artan ithalat tarifelerinin tüketicilere aktarıldığını gösteren bir işaret olarak gördüğü Haziran ayında enflasyonu daha yükseğe itti.
Resmi veriler Salı günü, genel tüketici fiyatlarının Haziran ayında% 0,3 oranında artışla yıllık% 3,5 oranında arttı, Mayıs ayında% 0,1’lik bir artıştan sonra.
Ekonomistler – ve Federal Rezerv (Fed) yetkilileri, tarifelerin gecikmeli etkisi işletmeler tarafından aktarıldıkça enflasyonun bu yaz hızını toplamasını beklediklerini söylüyorlar ve Haziran verileri, özellikle merkez banka politika yapıcılarının daha fazla bilgi elde edilene kadar faiz oranlarını azaltmaya isteksiz kalabileceğini gösteriyor.
Tarife fiyat şoku nihayetinde geçici, bir kerelik bir ayarlama olabilir. Ancak nihai tarife seviyeleri hala Başkan Donald Trump tarafından dikkate alındığında ve 1 Ağustos itibariyle daha dik Leviler tehdit edildiğinde, enflasyon görünümü huzursuz olmaya devam ediyor.
En son veriler “tarifelerin ısırmaya başladığını gösterdi” dedi Enflasyon Analizleri Başkanı Omair Sharif, “Giyim fiyatları yükseldi, ev mobilyası fiyatları atladı … ve rekreasyon malları arttı.”
Bunlar yoğun olarak ithal edilen ürünler ve artışlar büyüktü.
Audio-Video ekipmanı fiyatları ay boyunca% 1.1 arttı ve küreselleşmenin genellikle istikrarlı veya düşen fiyatlar anlamına geldiği bir kategoride en büyük sıçrama olan bir önceki yıla göre% 11,1 arttı.
Muhtemelen Trump’tan faiz oranlarını düşürmediği için neredeyse günlük eleştirilerle karşı karşıya olan Fed için bir dikkat notu sunacak, Merkez Bankacıları, tarifelerin ABD ekonomisini nereden terk edeceği açık olana kadar almaya isteksizdir.
ABD Hazine menkul kıymetleri üzerindeki getiriler yaklaşık bir ay içinde en yüksek seviyeye yükseldi ve faiz oranı vadeli işlemleri, Fed’in Eylül ayında oran kesintilerine devam edeceğine dair artan belirsizliği yansıttı ve CME Grubu’ndan geçen bir model, kararın geçen ay için temel beklenti olduktan sonra kararın yakın bir atış olarak görüldüğünü gösterdi.
Salı günü Washington’daki bir konuşmada, Boston Başkanı Federal Rezerv Bankası Susan Collins, ithalat vergilerindeki artışın büyümeyi ve istihdamı azaltırken enflasyonu artırmasını beklediği konusunda uyardı. Ancak hem iş hem de ev taraflarındaki güçlü bilançoların isabetin emilmesine ve etkisini azaltmaya yardımcı olabileceğini de sözlerine ekledi.
Collins, “Tarifelerin etkisi, firmaların kar marjlarını azaltma ve tüketicilerin daha yüksek fiyatlara rağmen harcamaya devam etmeleri için bir şekilde azaltılabilir. Sonuç olarak, tarifelerin işgücü piyasası koşulları ve ekonomik büyüme üzerindeki olumsuz etkisi daha sınırlı olabilir.” Dedi.
Trump, sosyal medyada tüketici fiyatlarının “düşük” olduğunu ve Fed’in oranları düşürme çağrısını tekrarladığını söyledi. Tüketici fiyat seviyesi, Trump’ın ikinci dönemine başlamasından önceki son ay olan Aralık ayına göre Haziran ayında yaklaşık% 1.2 daha yüksekti.
Beyaz Saray Basın Sekreteri Karoline Leavitt, gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyonun beklenenden daha az arttığını, “Başkan Trump’ın enflasyonu dengelediğini kanıtladığını” söyledi.
Çekirdek enflasyon Haziran ayında yıllık% 2.9 oranında arttı,% 3 konsensüs tahmininin biraz altında, ancak Mayıs’tan biraz daha hızlı. Gıda ve enerji maliyetleri her ikisi de arttı ve başlık enflasyonunu bir ay% 2,4’ten% 2.7’ye çıkardı.
Ana Varlık Yönetimi’nin küresel stratejisti Seema Shah, “Ev mobilyaları, rekreasyon ve kıyafetler gibi kategorilerdeki artışlarla, ithalat vergileri yavaşça filtreliyor.” Diyerek şöyle devam etti: “Fed’in en azından birkaç ay daha kenarda kalması akıllıca olurdu.”
Yatırımcılar hala Eylül ayında Fed’in yüzde 4,25 ila% 4,5 arasında% 4,5 arasında bir yüzde puanı azaltmasını bekliyor, ancak önümüzdeki 29-30 Temmuz toplantısında bir düşüş olasılığı şu anda% 5’in altında.
Powell, bu yaz ABD Merkez Bankası’nın enflasyonun ticaret ortaklarına ve çeşitli sanayi sektörlerine uygulanan tarifelere yanıt verip vermediğini öğreneceği zaman olarak tespit etmişti.
Şimdiye kadar, vergiler enflasyon üzerinde sadece sınırlı bir etkiye sahipti, ancak ekonomistler genel olarak onları perakende fiyatlarına filtrelemelerini bekliyorlardı.
EY-Parthenon baş ekonomisti Gregory Daco, “Uygulama ve enflasyonist etki arasında bir gecikme olduğunu biliyoruz.” Dedi. “İşletmeler ithalatları farklı süreçler kullanarak yönetiyor … Tarifelerin TÜFE verileri üzerindeki tam etkilerini görmedik … Daha fazlasını görmeye başlamayı umuyorum.”
Tarife maliyetlerini geri almak
Haziran TÜFE verileri, Fed’in% 2 enflasyon hedefi için kullandığı kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksini bu hedefin çok üstünde bırakacak, şimdi Trump’ın Meksika, Kanada ve Avrupa Birliği üzerindeki% 30 veya daha fazla tarife seviyelerini tehdit ettiği belirsizliği ve her zaman daha fazla eylem mümkündür.
Yiyecek ve enerjinin dışındaki PCE endeksi Mayıs ayında yıllık% 2,7 oranında arttı; Son Fed politika yapıcı projeksiyonları, 2025’in sonuna kadar% 3.1’e ulaştığını görüyor; Ve Trump’ın 1 Ağustos için tehdit ettiği en son tarifeler turu daha da yükselebilir.
Yeni tarife oranları, “Tamamen geçerse, PCE fiyat seviyesine yaklaşık yüzde 0,4 puan ekleyecek” diye JPMorgan’ın ABD ekonomisti Michael Feroli. “Kusurlu geçiş, marj sıkıştırma, daha olası bir tahmin 0,2-0.3 puandır. Bunun Fed’in oran kesintilerine çok ihtiyatlı bir yaklaşım benimsemesini sağladığını düşünüyoruz.”
Daco, Trump’ın ilk tarife turlarından önce fiyatların daha hızlı arttığı geniş bir mal alanında başlayan zaten “farklılık” olduğunu söyledi.
Örneğin, hanehalkı mobilyalarının fiyatı Haziran ayında tam bir yüzde puan atladı. Bu ürünlerin fiyatları düşüyordu, ancak ilkbaharda tersine döndü.
Diğer ekonomistler, yeni ithalat vergilerinin tüketici fiyatlarına nereye ulaşmaya başladığını gösterebilecek farklı öğeleri tespit ettiler.
Enflasyon Insights başkanı Şerif, Çin’den ithal edilen oyuncaklar ve ses ve görsel ekipmanlar gibi şeyleri içeren, Haziran ayında% 0,8 oranında, önceki iki ayda iki kat daha hızlı bir şekilde “eğlence emtialar” olarak adlandırılan geniş kategorinin söyledi.
Açık hava ekipmanı ve araçları da yoğun olarak ithal edilen ürünlerdir ve fiyat artışlarının temposu ilkbaharda artarken, Haziran ayında Mayıs ayında% 0.6’ya karşı% 0.2’ye düştü.
Yine de, Pantheon Makroekonomisi Başkanı Samuel Mezarları, “Tarife Maliyetleri Haziran ayında TÜFE verilerinde çarpıcı bir şekilde görülebilir” diye yazdı. Otomobil hariç, diğer gıda dışı veya enerji malları için fiyatlar Haziran 2022’den bu yana, Fed’in hala pandemik dönem enflasyonunu düşürmek için bir savaşta olduğu en hızlı hızda arttı.
“Fiyatlar özellikle öncelikle ithal edilen mallar için keskin bir şekilde arttı” dedi.
