İkinci Trump yönetiminin ilk 100 günü, piyasalar için çalkantılı bir dönem olmuştur ve bazı yatırımcıların Amerikan varlıklarından geri çekilmesini istemektedir, ancak politikaların ülkeden kalıcı bir değişime yol açıp açmadığı hala belirsizdir.
Piyasa, son zamanlarda ticaret müzakere iyimserliği ile körüklenen önemli mitingler gördü, ancak yatırımcılar varlık fiyatlarındaki herhangi bir geri dönüşün uzun ömürlülüğü ve gücü konusunda endişe duyuyor. Bazıları uluslararası varlıklara göre çeşitleniyor veya politika üzerinde daha fazla kesinlik aradıkları için ABD varlıkları aşırı kilolu olmadıklarından emin oluyor.
Charles Schwab & Co. baş yatırım stratejisti Charles Schwab & Co. Liz Ann Sonders, “Bunun ABD pazarlarında ve ekonomik sistemde geri dönüşü olmayan hasara neden olup olmadığı sorusu varoluşsaldır, ancak henüz uzun vadeli bir cevabımız yok,” dedi.
Ticaret konusundaki retorikte yakın tarihli bir ılımlılık, hisse senetlerinin 2 Nisan seviyelerine ve dolara küçük bir ribauntla yaklaşmasına neden oldu. Yine de, Trump’ın 20 Ocak açılışından bu yana 100 gün içinde S&P 500 yaklaşık% 8 düştü ve dolar endeksi yaklaşık% 9 düştü. 30 Nisan, Trump başkanlığının 100. gününü kutlayacak.
Yatırımcılar, Trump’ın küresel ticaretin elden geçirilmesinin ABD ekonomisine zarar verebileceğinden korktuğu için oynaklık, yeniden dengelenmeye neden oldu.
ABD Federal Rezervi (Fed) Başkanı Jerome Powell’ın eleştirisi de yatırımcılar Fed bağımsızlığı konusunda endişelendikçe keskin bir satışa neden oldu. Bazıları daha derin hasar olabileceğinden korkuyor.
Citadel’in kurucusu ve CEO’su Kenneth Griffin, Çarşamba günü yapılan bir Semafor konferansında, “Bir markanız olduğunda, bu markaya saygı duyacak şekilde davranmanız gerekiyor,” dedi. Beyaz Saray sözcüsü Kush Desai, Trump yönetiminin ABD dolarının gücünü ve gücünü korumaya kararlı olduğunu söyledi.
Desai, “Başkan Trump’ın TSMC, Apple ve Roche dahil olmak üzere endüstri liderlerinden seçilmesinden bu yana tarihi yatırım taahhütlerinde trilyonlarca trilyon, ABD ekonomisine ve bu yönetim altındaki dolarlara güven duyduğunu gösteriyor.” Dedi.
Güçlü Dolar
Stratejistler, ABD hegemonyasından uzakta gerçek bir değişim olup olmayacağı konusunda farklı olmalarına rağmen, ABD varlıklarından gelen yeniden tahsisler için bir kanıt karışımına işaret ettiler.
Exante Data’nın kurucusu Jens Nordvig, Perşembe günü yapılan bir notta, bir bilgi mozaiğini bir araya getirmenin onu “varlık tahsislerinde yapısal bir değişimin hareket halinde olduğu” sonucuna vardığını söyledi.
Nordvig, ABD dolarının yedek para birimi durumunu kaybedeceğini tahmin etmese de, “Bu, farklı yatırımcıların uzun bir listesinin bunu yapmanın bir yolunu bulabilecekleri takdirde USD maruziyetini azaltmak isteyeceği anlamına geliyor.”
Dolarizasyonda bir eğilimin kanıtı için, yatırımcılar dolar cinsinden düzenlenen küresel FX rezervlerinin hisselerinde ve doların küresel ödemelerdeki payında önemli değişiklikleri izleyecekler, ancak analistler ve yatırımcılar kesin kanıt görmenin yıllar alabileceğini söylüyorlar. Uluslararası Para Fonu (IMF) verilerine göre, küresel FX rezervlerindeki ABD Doları Holdings’teki payı, çeşitli merkez bankaları tarafından tutulan yabancı varlıklar – çeşitli merkez bankaları tarafından tutulan yabancı varlıklar – 2024’ün dördüncü çeyreğinde% 66’dan% 66’ya düştü.
Columbia Threadneedle Investments’ın müşteri portföy yöneticisi Gary Smith, “Jeopolitik kırılma hızlanması, marjda, bazı merkez bankalarını dolarlardan çeşitlendirmelerini hızlandırmaya ikna edecek.” Dedi.
Hazine piyasasında yakın zamanda yapılan bir satış olan küresel finansal sistemin temel taşı, 29 trilyon dolarlık ABD devlet tahvil piyasasının yaklaşık% 30’unu elinde tutan yabancı yatırımcıların satışla ilgili endişelerini artırdı, ancak analistler şimdiye kadar çok az kanıt olduğunu söylüyor.
Oxford Economics Perşembe günü yapılan bir araştırma notunda, pazar hareketlerinin ABD’den “tüm çizgilerin yatırımcılarından” daha geniş bir değişim gösterdiğini söyledi.
Stratejilerini değiştirenler arasında New York merkezli bir makro hedge fonu olan Tolou Capital Management CEO’su Spencer Hakimian da var. Fonu, altına tahsisini artırıyor ve uzun vadeli hazinelere tahsisini azaltıyor çünkü “bir güven krizinin artık dolar cinsinden güvenli sığınak varlıkları için demlendiğine inanıyoruz.”
Lazard’da Varlık Yönetimi CEO’su Evan Russo, Cuma günü yaptığı açıklamada, bu yılın geri kalanının portföyün ABD’den uzaklaştığını göreceğini beklediğini söyledi
“Küresel yatırım çok önemli bir tartışma olmaya devam edecek,” dedi Russo bir kazanç çağrısı üzerine. Antigua’daki Apex Capital Partners’ın başkanı Nuri Katz, müşterilere yurtdışında vatandaşlık kurma konusunda tavsiyelerde bulunan Ultra Yüksek Net değerinde bireyler endişe duyuyor. Artan sayıda müşterinin “finansal varlıklarını ABD’nin ötesinde çeşitlendirmek istediğini ve bu sayının neredeyse her gün arttığını” söyledi.
Goldman Sachs Portföy Strateji Araştırması Perşembe günü yapılan bir araştırma notunda, yabancı yatırımcıların Mart ayından bu yana yaklaşık 60 milyar dolarlık hisse senedi sattığını tahmin ettiğini ve Avrupalı yatırımcıların satışları sürdüğünü söyledi. Bir Barclays raporunun, uluslararası yatırımcıların ABD varlıklarını geri gönderdiğini söyleyerek benzer bir mesajı vardı, ancak “ABD hegemonyasının iyiliği tersine çevirmeye başladığına dair çok az kanıt var.”
Bazı satışlar, uzun bir ABD daha iyi performans göstermesinin ardından yeniden dengelenerek açıklanabilir.
Bir servet yönetim firması Callan Family Ofisi’nin ortağı Todd Rabold, “ABD doları yakın zamana kadar birkaç yıl boyunca çok değerliydi ve daha makul bir değerlemeye geri döndüğüne dair bir tartışma yapılabilir.” Dedi.
Morgan Stanley Yatırım Yönetimi’ndeki Çözümler ve Çok Varlık Grubu CIO yardımcısı Jitania Kandhari, ABD hisse senetlerinin ve doların değerlemelerinin Trump yönetiminin tarifelerinden önce bile gerildiğini söyledi.
Bazıları, ABD pazarlarının büyüklüğü ve likiditesi ve ekonomi Avrupa ve Çin gibi alternatif yatırım destinasyonlarının cazibesini engellemeye devam edeceğinden, ABD’den herhangi bir çıkışın geçici olacağına inanıyor.
Global Macro Hedge Fonu NWI Management genel müdürü Tara Hariharan, “ABD İstisnası” olarak adlandırılan çeşitli sütunların sağlam kaldığını söyledi.
“Zamanla yapısal düzenlemeler ve iş dostu deregülasyon ve maliye politikası, ABD’nin sahip olduğu karşılaştırmalı avantajları güçlendirmeli ve önümüzdeki on yıllarda küresel sermaye için bir mıknatıs olmasını sağlamalıdır.” Dedi.
